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老虎证券:小米IoT充满想象空间 用户流量变现刻不容缓


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小米5月20日盘后发布了2019年第一季度的财报,核心数据如下:

(1)2019年第一季度小米录得总收入438亿元,同比增长27.2%。第一季度经调整的净利润同比增长22.4%至21亿元

(2)2019年第一季度智能手机业务的收入为270亿元,同比增长16.2%。第四季度公司手机出货量为2790万部,高于市场预期的2750万部。据统计公司的智能手机出货量排名全球第四

(3)第一季度,公司在中国大陆地区智能手机市场份额从2019年1月的9.5%上升至3月的11.8%。


综合来看,小米2019年一季报的数据,特别是手机出货量好于预期。


智能手机业务

智能手机业务是小米最重要的业务,2019年第一季度小米手机业务表好于预期。根据IDC发布的数据,2019年第一季度公司预期的手机出货量为2750万台,实际出货量高于预期40万部。2019年第一季度,全球智能手机出货量为3.108亿部,比2018年第一季度的3.327亿部下降了6.6%。


具体来看,三星以7080万部出货量位列第一,环比增长1%,但同比下滑9%。华为以5910万台位列第二。 3到5名的厂商分别是苹果、小米和OPPO。iPhone第一季度出货量为4380万台,环比下跌32%。小米手机出货量为2790万台,环比上升11.6%

老虎证券投研团队认为,本季度小米手机的出货量没有跟随全球手机出货量一起出现下跌,主要原因是产品组合的不断优化。并且,受益于手机平均售价的上升,公司2019年一季度的手机收入环比上涨了7.66%

IoT生活消费品业务

雷军一直对外表示小米不是一家单纯的硬件公司,而是以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司,可见IoT在小米的现有业务中占有很高的分量。

在2019年小米正式启动手机+AIoT双引擎战略,并将在未来5年在AIoT领域投资超过100亿元。老虎证券投研团队认为,IoT是如今小米最具想象力的一项业务,大到智能电视、空调、洗衣机,小到闹钟、移动电源,小米已经在物联网业务上形成了一张大网。未来小米的IoT将形成一个完整的生态。公司将通过硬件输出,逐渐向物联网服务业务进行扩展。


第一季度,IoT平台设备接入数量大幅增加。截止2019年3月,MIUI月活用户数量达到2.609亿,同比增长了37.3%。IoT平台接入的IoT设备(不包括智能手机和笔记本)同比增长70%达到1.71亿台。


IoT与生活消费品业务的收入同比增长56.5%,达到120亿元。特别值得一提的是公司的智能电视业务。公司的智能电视持续两个季度出货量位居大陆市场份额第一,全球累计出货量达到260万部,同比增长99.8%。


互联网业务

2019年第一季度,小米互联网服务业务的收入同比增长31.8%达到43亿元,其中广告收入达到23亿元同比增长21.8%,并且受益于互联网金融业务和有品电商平台收入的快速增长。公司第一季度互联网增值服务收入达到12亿元,同比增长96.4%。


在小米公司内部,公司专门建立了一个部门“互联网商业部”,用以整合各产品部门的互联网流量。目前小米的MIUI系统用户已经超过2.609亿。老虎证券投研团队认为,如何将如此庞大的用户流量进行变现是小米互联网业务的重要任务之一。


不过为了优化用户体验,小米对广告变现渠道是有选择的。小米的系统桌面上不会出现广告,小米日历和小米天气的广告位也会削减,而应用商店以及视频游戏将是主要的广告变现渠道。

国际市场方面,2019年第一季度公司国际市场收入同比增长34.7%至人民币168亿元。公司保持着快速扩张的态势。截止第一季度,海外小米之家授权店共计480家,同比增长93.5%。其中印度有79家。


总结

老虎证券投研团队认为,从公司一季报的数据来看,小米的发展态势良好。手机出货量高于市场预期,并且IoT与互联网业务都实现了快速增长。公司“手机+AIoT”的双引擎战略正在逐步展开。公司未来业绩有望继续提升。

本文不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本文中的任何内容均不构成老虎证券在投资、法律、会计或税务方面的意见,也不构成某种投资或策略是否适合于您个人情况的陈述,或其他任何针对您个人的推荐。


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